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Samsung könnte auf dem Weg zu einer deutlichen Erholung im Jahr 2026 sein: neue Prognosen deuten darauf hin, dass der operative Gewinn um bis zu 129 % im Jahresvergleich steigen könnte, angetrieben von besseren Erträgen (Yields) bei 2nm‑GAA‑Fertigung, steigenden NAND‑Preisen und einer stärkeren Nachfrage im Speichersegment. Im Folgenden fassen wir zusammen, was Branchenanalysten sagen, welche technischen und marktseitigen Faktoren hinter dieser Einschätzung stehen und warum die nächsten 12 Monate für den koreanischen Tech‑Konzern richtungsweisend sein könnten.
Warum Analysten plötzlich positiv auf Samsung blicken
Park Yoo‑ak, leitender Analyst bei Kiwoon Securities, veröffentlichte eine der optimistischsten Prognosen: Demnach könnte Samsungs operativer Gewinn für 2026 auf 90–100 Billionen Won steigen (etwa 62–69 Milliarden US‑Dollar). Ein derartiger Anstieg würde eine bemerkenswerte Erholung darstellen für ein Unternehmen, das sich nach zyklischen Einbrüchen in den Speicher‑ und Foundry‑Märkten stabilisieren muss.
Seine Einschätzung stützt sich auf mehrere konkrete Indikatoren: eine wachsende Marktpräsenz im HBM4‑Segment, starker Aufwärtsdruck auf die Preise für general‑purpose DRAM (Park verweist auf eine ungefähre Preissteigerung von rund 56 %) sowie eine Stabilisierung beziehungsweise Erholung der NAND‑Flash‑Preise. Zusammen sollten diese Faktoren den Umsatz und die Margen über Samsungs Speicherportfolio hinweg deutlich anheben.
Darüber hinaus spielen makroökonomische und branchenspezifische Effekte eine Rolle: Nach Jahren der Überkapazitäten und Preisverwerfungen haben sich Bestandspositionen bei Kunden und Händlern konsolidiert, was die kurzfristige Angebotsseite strafft. Gleichzeitig treiben Künstliche‑Intelligenz‑Workloads, Cloud‑Service‑Erweiterungen und spezialisierte Beschleuniger die Nachfrage nach hochwertigen Speicherlösungen (wie HBM4) sowie nach robustem DRAM‑ und NAND‑Kapazitäten. Analysten sehen in diesem Nachfrageprofil einen Hebel, der die zyklische Erholung beschleunigen kann, sofern Samsung Kapazitätsengpässe und Yield‑Risiken erfolgreich steuert.
2nm GAA: die technologische Wette hinter den Zahlen
Im Zentrum der Story steht Samsungs 2nm Gate‑All‑Around (GAA) Fertigungsnode. Die Ausbeuten (Yields) dieses Prozesses sind entscheidend – nicht nur aus Prestigegründen, sondern vor allem für die Margenentwicklung im Foundry‑Geschäft. GAA‑Architekturen lösen schrittweise ältere FinFET‑Designs ab und bieten potenziell bessere Skalierbarkeit und Energieeffizienz, allerdings sind die anfänglichen Fertigungsherausforderungen hoch.
Der Exynos 2600‑Chipset, Samsungs erster echter Feldtest für 2nm GAA, wird genau beobachtet, wenn er in Galaxy S26‑Modellen auftaucht. Gute Yields beim Exynos 2600 würden signalisieren, dass Samsung die komplexen Prozessschritte – zum Beispiel Epitaxie, Mehrschichtmetallisierung, Lithographie bei extremen Designregeln und Defektkontrolle – beherrscht. Ein erfolgreicher Ramp‑Up könnte die zuvor für 2027 angepeilte Profitabilität im Foundry‑Bereich nach vorne ziehen und damit eine schnellere Amortisation der F&E‑ und Investitionskosten ermöglichen.
Ökonomisch betrachtet beeinflussen Yield‑Verbesserungen direkt die Stückkosten und damit die Bruttomarge: Höhere funktionale Ausbeuten bedeuten mehr lieferbare Chips pro Wafer und geringere Kosten pro nutzbare Einheit. Bei anspruchsvollen High‑End‑Kunden, die Performance‑pro‑Watt verlangen, können verbesserte 2nm‑Prozesse zudem Preispremien rechtfertigen, was wiederum die durchschnittlichen Verkaufspreise (ASP) der Foundry‑Produkte erhöht. Dennoch bleiben Risiken bestehen: Wettbewerber wie TSMC investieren ebenfalls massiv in sub‑3nm‑Technologien, und jede Verzögerung bei Samsung könnte Marktanteile kosten.
Aus technischer Perspektive sind mehrere Faktoren zu beobachten, die den Erfolg von 2nm GAA bestimmen: Yield‑Stabilität über mehrere Fertigungswellen, Auslastung der Fertigungskapazitäten, Kooperationsmodelle mit Kunden (Design‑Optimierungen für Yield‑Robustheit), sowie die Fähigkeit, Test‑und‑Qualifikationszyklen mit Cloud‑ und Automotive‑Kunden zu durchlaufen. Sollte Samsung hier Fortschritte nachweisen, könnte sich dies deutlich in den Margen des Foundry‑Segmentes niederschlagen.
Echte Kunden, echte Aufträge
- Berichten zufolge hat Samsung Aufträge von zwei chinesischen Herstellern von Krypto‑Mining‑Geräten für 2nm‑Wafer erhalten. Solche Bestellungen zeigen, dass selbst spezialisierte Hardware‑Produzenten bereit sind, früh in modernste Fertigungsprozesse zu investieren, um Effizienz‑ und Leistungsgewinne zu realisieren. Für Samsung bedeutet dies eine Diversifizierung der Kundschaft jenseits klassischer Mobil‑ und Cloud‑Segments, allerdings kann Nachfrage aus volatileren Endmärkten auch kurzfristige Auslastungsspitzen mit sich bringen.
- Ein Schlagzeile machender Vertrag über 16,5 Milliarden US‑Dollar mit Tesla – kombiniert mit erhöhten Google TPU‑Bestellungen – weist auf eine wachsende Unternehmensnachfrage über das Mobile‑Geschäft hinaus hin. Solche Großaufträge können nicht nur Volumen, sondern auch stabile Umsatzströme bringen, die weniger zyklisch sind als traditionelle Smartphone‑Nachfragen. Gleichzeitig erhöhen sie die Komplexität bei Lieferketten und Qualifikationen, da Automobil‑ oder Cloud‑Kunden besonders strenge Zuverlässigkeits‑ und Langzeitverfügbarkeitsanforderungen haben.
- Qualcomm erhielt Muster des Snapdragon 8 Elite Gen 5 auf Samsungs 2nm‑Wafern; Samsungs Anteil könnte weiter wachsen, wenn Gen 6 eingeführt wird. Die Zusammenarbeit mit führenden SoC‑Designern ist aus strategischer Sicht wichtig: Sie hilft, Fertigungsdesigns frühzeitig für Yield‑Optimierung zu adaptieren und schafft Referenzen, die weitere Aufträge anziehen. Ein stabiler Muster‑und‑Qualifikationsprozess bei Qualcomm würde Samsungs Position im High‑Performance‑Mobilmarkt stärken und die Vertrauensbasis für Künftige‑Generationen‑Designs ausbauen.
Speichermärkte: HBM4, DRAM und NAND Rückenwind
Marktanteilsgewinne im HBM4‑Bereich sind bedeutsam, weil diese Chips hohe Margen erzielen und für KI‑Training, Inferenzbeschleuniger sowie High‑Performance‑Computing‑Kunden unverzichtbar sind. HBM4 bietet im Vergleich zu Vorgängergenerationen höhere Bandbreiten und bessere Energieeffizienz pro Bit, was es zu einer Schlüsselkomponente in AI‑Rechenzentren macht, die massive Speicher‑Bandbreite erfordern.
In Kombination mit einer angespannten Angebotslage und steigenden NAND‑Flash‑Preisen könnte die Profitabilität in DRAM und NAND deutlich anziehen. Für NAND bedeutet ein engeres Angebot insbesondere bei hochwertigen NAND‑Typen (TLC/PLC bzw. enterprise‑klassifizierte Varianten) höhere durchschnittliche Verkaufspreise. DRAM‑Preiserholungen werden häufig von Lagerbereinigungen (Inventory Cleanup), erhöhter Server‑Demand und Upgrade‑zyklen bei Rechenzentrumsbetreibern getrieben. Wenn Hersteller Produktionsmengen begrenzen oder Investitionen zurückhalten, beschleunigt das die Märkte in Richtung Preiserholung.
Kim Dong‑won von KB Securities ergänzt, dass breitere Speicherlieferungen – unterstützt durch eine erhöhte Nachfrage nach Galaxy‑Smartphones, die von Googles Gemini‑Integration profitieren – Samsungs Umsatz und Gewinn weiter stärken werden. Die Integration großer generativer KI‑Modelle und verbesserter On‑Device‑Funktionen erhöht den Bedarf an schnellerem Arbeitsspeicher und lokalem Flash‑Speicher in High‑End‑Geräten, was wiederum die durchschnittliche Speicherkonfiguration pro Gerät in die Höhe treiben kann. Langfristig könnten zudem softwareseitige Optimierungen und neue Feature‑Sets die Speicheranforderungen pro Nutzer weiter erhöhen.
Technische Treiber auf Seiten der Speicherindustrie sind darüber hinaus Innovationsschritte wie die Weiterentwicklung von HBM‑Stacking, verbesserte Interposer‑Techniken und feinere NAND‑Prozesstechniken, die höhere Dichten erlauben. Auf der Nachfrageseite sorgen Trends wie Edge‑AI, IoT‑Expansion und die fortgesetzte Konsolidierung großer Cloud‑Hyperscaler für strukturelle Nachfrage, die Preiserholungen stützen könnte.
Worauf man als Nächstes achten sollte
Einige kurzfristige Indikatoren sind besonders relevant, um die Entwicklung bis 2026 zu beurteilen: die Leistungskennzahlen und Yield‑Berichte zum Exynos 2600; die Preisbewegungen bei general‑purpose DRAM sowie bei NAND‑Flash; und öffentliche Details zu Foundry‑Verträgen mit Großkunden wie Qualcomm, Tesla und Cloud‑AI‑Anbietern. Nachrichten über erfolgte Qualifikationen, Musterlieferungen oder Volumenverträge können als unmittelbare Katalysatoren wirken.
Wichtig ist auch die Beobachtung von Inventar‑Levels entlang der Lieferkette: Sind Händler und Distributoren noch im Destocking‑Modus, oder kehrt die Normalisierung zurück? Ebenso relevant sind Capex‑Pläne und Fertigungskapazitäten: Investiert Samsung ausreichend, um die erwarteten Nachfrageanstiege zu bedienen, ohne die Margen durch Überinvestitionen zu belasten? Schließlich sollten Marktteilnehmer die strategische Positionierung gegenüber Wettbewerbern wie TSMC, Micron und SK Hynix im Blick behalten, da relativ kleine Verschiebungen in Marktanteilen große Auswirkungen auf Preisgestaltung und Profitabilität haben können.
Wenn Yield‑Werte und Preise sich in die gewünschte Richtung bewegen, könnte 2026 für Samsung tatsächlich ein Meilensteinjahr werden. Dennoch bleibt zu betonen, dass technologische Ramp‑Ups, geopolitische Unsicherheiten und Nachfrageschwankungen jederzeit Wendepunkte darstellen können. Eine konservative Betrachtung berücksichtigt deshalb sowohl Upside‑Szenarien bei erfolgreichem 2nm‑Ramp‑Up und stabiler Speicherpreisentwicklung als auch Downside‑Risiken bei unerwarteten Yield‑Problemen oder abrupten Nachfragerückgängen.
Quelle: wccftech
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