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Bitcoin peilt $180,000 trotz zwiespältiger Signale an
Der jüngste Marktbericht von VanEck prognostiziert, dass Bitcoin (BTC) bis zum Jahresende auf 180.000 USD steigen könnte. Treibende Kräfte sind demnach erneuter Schwung in Futures und Optionen, institutionelle Zuflüsse sowie verbesserte Mining-Grundlagen. Während die Analyse sowohl bullishe als auch bearishe Szenarien enthält, deuten die Derivate- und On-Chain-Aktivitäten der vergangenen 30 Tage auf eine wachsende Überzeugung bei Händlern und Institutionen hin.
Derivate- und Optionsmarkt: Neigung zum Bullischen
Am 13. August 2025 verzeichnete Bitcoin ein neues Rekordhoch, das das Juli-Hoch knapp übertraf. VanEck betont, dass die Futures- und Optionsmärkte stärkere Kauf-Signale senden als die reine Kursentwicklung. Die CME-Basis-Finanzierungsraten stiegen auf 9 % — den höchsten Stand seit sechs Monaten — und signalisieren damit eine erhöhte Nachfrage nach Long-Engagements im Futures-Markt.
Call/Put-Verhältnis schießt in die Höhe
Im Optionsmarkt stieg das Call/Put-Verhältnis laut VanEck auffällig auf 3,21x, der stärkste Wert seit Juni 2024. Die Prämien für Calls schnellten auf 792 Mio. USD — ein Anstieg von 37 % gegenüber dem vorherigen 30-Tage-Zeitraum — und spiegeln eine stärkere Nachfrage nach Aufwärtsabsicherung oder Hebel auf BTC wider.
For the same crypto asset, which would you rather own?
— VanEck (@vaneck_us) August 13, 2025
Institutionelle Nachfrage: ETFs, DATs und Unternehmens-Treasuries
Institutionelle Mittelzuflüsse haben erheblich zum Aufwärtsdruck beigetragen. VanEck berichtet, dass im Juli Exchange-Traded Products (ETPs/ETFs) rund 54.000 BTC kauften, während digitale Asset-Treasuries (DATs) etwa 72.000 BTC hinzufügten. Im Vergleich dazu erwarben DATs im 2. Quartal 2025 insgesamt 131.355 BTC, was Juli als eine Phase verstärkter Unternehmens-Treasury-Akkumulation hervorhebt.
Bitcoin-Treasuries und mNAV-Druck
Der Bericht verfolgt außerdem die Gesamtmenge an Bitcoin, die auf den Bilanzen börsennotierter Treasury-Unternehmen gehalten wird — rund 951.000 BTC. VanEck warnt, dass mehrere DATs Rückgänge im marktbereinigten Nettoinventarwert (mNAV) verzeichneten — ein Indikator, der empfindlich auf BTC-Volatilität und Bilanzhebel reagiert. Genannte Beispiele sind -16 % mNAV für MSTR, -62 % für MTPLF und -12 % für SMLR. Sinkende mNAVs erschweren es diesen Firmen, Wandelanleihen auszugeben oder Kapital aufzunehmen, um weitere BTC zu kaufen, was das Verwässerungsrisiko erhöhen kann.
Saylor once said he’d never issue below 2.5x mNAV.
Now, he’s changed course.
He’s signaling a willingness to sell $MSTR even under that threshold.
A real risk of dilation is now on the table.
— Oz Sultan (@OzForNY) August 19, 2025
On-Chain-Aktivität: Transfers, Gebühren und Ordinals
Netzwerkkennzahlen stützen ebenfalls eine erhöhte Nutzung. Die Bitcoin-Netzwerktransaktionen erreichten 12,9 Millionen — den höchsten Wert seit November 2024 —, während die Mediangebühren um rund 13 % sanken, was alltägliche Überweisungen erleichtert. Das gesamte Transfervolumen stieg auf 77,73 Mrd. USD, ein Plus von 34 % gegenüber den vorangegangenen 30 Tagen und ein Zuwachs von 60 % im Jahresvergleich.
Ordinals-Boom und die Debatte um Blockdaten
VanEck wies auf einen 43%igen Monat-zu-Monat-Anstieg bei auf Bitcoin geminten Ordinals hin, insgesamt 109.779 innerhalb von 30 Tagen — ein Plus von 120 % im Vergleich zu August 2024. Dieser Boom bei Inschriften (Bilder und nicht-monetäre Daten, die on-chain gespeichert werden) hat die Debatte über einen vorgeschlagenen Änderungsvorschlag für Bitcoin Core neu entfacht, der das 83-Byte-pro-Block-Limit für willkürliche Daten entfernen würde. Die geplante Änderung, die im Oktober für Bitcoin Core Nodes aktiviert werden soll, könnte mehr Ordinals pro Block erlauben und birgt das Risiko, monetäre Transaktionen zu verlangsamen, falls die Adoption rasch skaliert.
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Mining-Grundlagen: Hashrate, Umsatz und Miner-Flüsse
Die Mining-Kennzahlen entwickeln sich positiv: Im August erreichte die Hashrate ein Rekordhoch von 902 EH/s und der Umsatz pro EH/s lag bei etwa 59.400 USD — der höchste Wert seit acht Monaten. Miner-BTC-Transfers an Börsen haben sich im Vergleich zum August 2024 nahezu verdoppelt, stiegen jedoch seit Mitte Juli 2025 nur um 16 %, was auf eine gewisse Stabilisierung des Verkaufsdrucks hindeutet.
Bergbau-Aktien uneinheitlich
Die Aktien öffentlicher Mining-Unternehmen lieferten gemischte Ergebnisse. Applied Digital (APLD) stieg um 54 %, Bitfarms (BITF) legte um 16 % zu, während andere zurückblieben oder fielen. VanEck verzeichnete einen Rückgang von 22 % für Cipher Mining (CIFR) und einen 4%igen Rückgang im 13-Miner-Index, dem ihre Analyse folgte. US-basierte Mining-Betriebe erreichten im August mit 31 % einen Rekordanteil.
Risiken, Volatilität und der Weg zu 180.000 USD
VanEck mahnt, dass die Volatilität anziehen könnte und Absicherungsmaßnahmen von Händlern Preisschwankungen verstärken können. Eine längere Phase niedriger Volatilität könnte die Fähigkeit der DATs einschränken, Kapital zu beschaffen, und den Druck auf die mNAVs weiter erhöhen. Trotz dieser Gegenwinde enthält die Szenarioanalyse des Berichts einen bullischen Pfad, in dem BTC bis Jahresende 180.000 USD erreicht. Die Autoren verweisen darauf, dass frühere Prognosen — etwa eine Dezember-2024-Vorhersage von 180.000 USD für Q1 2025 — zu optimistisch waren, da das tatsächliche Q1-Hoch deutlich unter 110.000 USD blieb und im April eine Korrektur von 25 % folgte.
Trotzdem argumentiert VanEck, dass mit erhöhten Futures-Finanzierungsraten, steigender Call-Nachfrage, stärkeren institutionellen Zuflüssen, Rekord-Hashrate und wachsender On-Chain-Aktivität die Voraussetzungen für eine bedeutende Rallye gegen Ende des Jahres geschaffen sind — vorausgesetzt, es treten keine größeren makroökonomischen oder regulatorischen Schocks auf.
Worauf es als Nächstes ankommt
- Derivate-Signale: Finanzierungsraten und Call/Put-Skew;
- ETP/ETF- und DAT-Zuflüsse: Tempo der Unternehmens-Treasury-Käufe;
- Mining-Indikatoren: Hashrate, Verkaufsdruck der Miner und Performance von Mining-Aktien;
- Core-Entwicklung: Änderungen an Bitcoin Core, die Ordinals und Blockdatenlimits betreffen.
Für Trader und institutionelle Investoren unterstreicht der VanEck-Bericht, dass die Positionierung in Derivaten, die Aktivitäten der Unternehmens-Treasuries, die Wirtschaftlichkeit des Minings und Protokolländerungen auf Kernebene in den kommenden Monaten die wichtigsten Preistreiber für BTC sein werden.
Quelle: crypto
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