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Arthur Hayes äußert sich zu Bitcoin-Preistrends
Der frühere BitMEX-CEO Arthur Hayes hat eine neue Einschätzung zur BTC-Preisentwicklung veröffentlicht und argumentiert, dass Bitcoin bis 2028 deutlich höher stehen werde, zugleich aber die Vorstellung zurückweist, die Kryptowährung könnte auf sensationelle 3,4 Millionen US-Dollar pro Coin steigen. Hayes ordnet seine Analyse in einen makroökonomischen Rahmen ein: Entscheidend sei die Aussicht auf erneute expansive Geldpolitik in den USA unter einer möglichen Trump-Administration und wie diese Liquidität, Kreditvergabe und schließlich die Kryptomärkte umgestalten könnte.
Warum Hayes erwartet, dass BTC steigt — aber nicht auf 3,4 Mio. $
In einem kürzlichen Substack-Beitrag mit dem Titel „Vier, Sieben“ nahm Hayes die historische Beziehung zwischen Kreditwachstum und Bitcoin-Preisanstieg wieder auf. Anhand historischer Verhältnisse führte er eine theoretische Berechnung durch, die auf dem Papier einen Bitcoin-Preis von 3,4 Millionen Dollar bis 2028 ergibt, falls die frühere Steigung zwischen Kreditexpansion und BTC-Zuwächsen exakt wiedergegeben würde. Hayes betont ausdrücklich, dass diese Rechnung illustrativ ist und nicht als unumstößliche Prognose zu verstehen ist: Das Ergebnis sei rechnerisch möglich, erscheine ihm aber als harte Vorhersage wenig plausibel.
Kreditwachstum vs. BTC-Preis: Die Mathematik und ihre Grenzen
Hayes verweist auf eine historische Steigung von etwa 0,19 in der prozentualen Zunahme des Bitcoin-Preises relativ zum Dollar-Kreditwachstum. Wenn man diese Zahl extrapoliert, entsteht die sehr bullische 3,4‑Mio.-Headline. Zugleich mahnt Hayes, dass sich Kreditdynamiken, Marktstruktur und Anlegerverhalten seit früheren Zyklen verändert haben — was bedeutet, dass sich historische Steigungen nicht zwangsläufig eins zu eins wiederholen müssen. In technischer Hinsicht sind solche Regressionsansätze nützlich, um mögliche Szenarien zu konstruieren, leiden aber unter mehreren Schwächen: sie nehmen stationäre Beziehungen an, vernachlässigen strukturelle Brüche (etwa regulatorische Eingriffe) und berücksichtigen oft nicht die heterogene Wirkungsweise von Geldpolitik auf verschiedene Assetklassen.
Zur Einordnung: Kreditwachstum lässt sich über verschiedene Aggregatsmaße erfassen, etwa durch Bankkredit an den privaten Sektor, durch die Bilanzvergrößerung von Zentralbanken (Quantitative Easing) oder durch breitere Maßen von Geld- und Kreditaggregaten. Jedes Maß impliziert andere Transmissionseffekte auf Risikoassets wie Bitcoin. Zudem spielen Zwischenschritte eine Rolle — etwa, ob zusätzliche Liquidität in reale Investitionen, in Aktien, in Immobilien oder in spekulative Krypto-Positionen fließt. Ein weiterer limitierender Faktor ist die Marktliquidität von Bitcoin selbst: Tiefe, Orderbuchdynamik, Derivatemärkte (Futures, Optionen) und institutionelle Infrastruktur bestimmen, wie stark zusätzliche Geld-/Kreditversorgung den Spotpreis beeinflusst.
Politik, Politikpersonal und die Liquiditätsstory
Kern von Hayes’ These ist die Erwartung, dass eine Trump-Administration eine aggressive monetäre Lockerung begünstigen würde. Er argumentiert, dass Maßnahmen zur Erhaltung der Kaufkraft wirtschaftlicher Eliten und geopolitische Strategien umfangreiche Änderungen in der Kreditallokation nach sich ziehen könnten. Hayes hebt die Möglichkeit einer engen Abstimmung zwischen US-Finanzministerium (Treasury) und der Federal Reserve hervor und vermutet, dass politische Personalentscheidungen entscheidend sein werden, um die Fed-Politik in Richtung leichterer finanzieller Bedingungen zu lenken.
Daten des Federal Reserve Board of Governors
Hayes verweist zudem auf laufende politische Debatten und Personalstreitigkeiten als frühe Indikatoren für einen Wechsel in der US-Geldstrategie. Er ist der Ansicht, dass solche Maßnahmen die Liquidität in den Märkten erhöhen und strukturell Rückenwind für Bitcoin als Werterhaltungsinstrument und Inflationsabsicherung schaffen würden. Ökonomisch betrachtet besteht der Mechanismus darin, dass expansive Fiskal- und Geldpolitik reale Zinsen senkt, die Allokation von Kapital in risikoärmere versus risikoreiche Assets verändert und dadurch den relativen Attraktivitätsgrad einer dezentralen, limitierten Wertaufbewahrungseinheit erhöht.
Wie plausibel ist eine liquiditätsgetriebene Bitcoin-Rally?
Zwar begrüßen viele Krypto-Anleger eine Lockerung der finanziellen Bedingungen, jedoch gehen Analysten über die Größe und das Timing einer möglichen BTC-Rally auseinander. Einige Marktforscher argumentieren, dass einfache Liquiditätsnarrative ein komplexes Geflecht aus regulatorischen, makroökonomischen und flow-basierten Kräften vereinfachen, die den Wert von Kryptowährungen bestimmen. Dazu zählen Faktoren wie: regulatorische Klarheit (z. B. Zulassung von ETFs), institutionelle Nachfrage (Pensionskassen, Family Offices), technische Kennzahlen (Netzwerkaktivität, Hashrate, Coin-Akkumulation), sowie Marktstrukturgrößen (Futures Open Interest, Options-Volatilitätsstruktur, Funding-Raten).
Hayes räumt die Unsicherheit ein und behauptet nur, dass Bitcoin bis 2028 „deutlich höher“ stehen werde als sein derzeitiges Handelsniveau — nicht zwingend am extremen 3,4‑Mio.-Ende der Extrapolation. Praktisch bedeutet das: Selbst unter moderat expansiver Geldpolitik ist ein Szenario mit starker Nachfrage, geringerer Austauschliquidität (z. B. sinkende Coin-Vorräte an Börsen) und niedrigen Realzinsen eine mögliche Kombination, die zu einem signifikanten Preisanstieg führen kann. Gegenläufige Faktoren wie strengere Regulierung, steuerliche Einschränkungen, technologische Angriffe oder eine stärkere US-Dollar-Stärke könnten jedoch diesen Effekt dämpfen.
Hayes’ Bilanz und konträre Einschätzungen
Hayes hat zuvor bereits siebenstellige Bitcoin-Ziele ins Spiel gebracht, darunter eine Prognose von 1 Million Dollar für 2028, die er mit Themen wie Kapitalverkehrskontrollen und internationaler Rückführung von Vermögen begründete. Im März wurde er von Präsident Trump begnadigt — ein Umstand, den Hayes in öffentlichen Kommentaren bereits erwähnt hat. Andere Stimmen der Branche bleiben skeptisch gegenüber dramatischen Single-Faktor-Prognosen. So haben Analysten etablierter Krypto-Asset-Manager einfache Liquiditätsargumente als unzureichend abgetan, um mehrstellige Billionen-Dollar-Preissprünge zu erklären, und betonen, dass multi-faktorielle Erklärungsmodelle nötig sind.
Wissenschaftlich gesehen gilt: Prognosemodelle sollten Robustheitstests, Out-of-Sample-Checks und Sensitivitätsanalysen gegenüber Schlüsselannahmen enthalten. Modelle, die nur eine Variable (z. B. Kreditvolumen) heranziehen, riskieren Fehlbewertungen, wenn diese Variable in Zukunft eine andere Beziehung zum Zielsignal aufweist. Realistische Szenarioanalysen kombinieren monetäre, fiskalische, regulatorische und markttechnische Parameter und ordnen Wahrscheinlichkeiten zu, anstatt mit deterministischen Punktprognosen zu arbeiten.
Was das für Trader und langfristige Anleger bedeutet
Anleger, die BTC-Preisprognosen verfolgen, sollten Modellresultate als richtungsweisend und nicht als endgültig betrachten. Hayes’ Kernpunkt ist, dass eine ausgeweitete Geldmenge und lockerere Kreditverhältnisse die Kryptomärkte wesentlich beflügeln könnten, aber zahlreiche Variablen bestimmen, wie sich dieser Effekt manifestiert. Risikomanagement bleibt zentral: Positionsgrößen, Stop-Loss-Strategien, Diversifikation über Krypto-Infrastruktur (z. B. Infrastruktur-Token, Layer-2-Lösungen), Exposure zu Spot-, Futures- und ETF-Märkten sowie Absicherungsinstrumente sind wichtige Bausteine.
Für langfristige HODLer (Buy-and-Hold-Anleger) empfiehlt sich zusätzlich, auf On-Chain-Kennzahlen zu achten: Wallet-Akkumulation großer Inhaber (Whales), Coin-Vorräte an Börsen (Exchange Reserves), Nettozuflüsse in Spot-ETFs (sofern verfügbar), sowie Metriken zur Netzwerknachfrage (Transaktionsvolumen, aktive Adressen). Trader hingegen sollten Liquiditätsindikatoren wie Bid-Ask-Spreads, Futures-Open-Interest, Funding-Raten, Optionen-Skews und Impulsmessgrößen (Momentum-Indikatoren) in ihre taktische Entscheidungsfindung einbeziehen.
Letztlich erwartet Hayes einen materiell höheren Bitcoin-Preis in den nächsten drei Jahren, getrieben von makroökonomischer Liquidität und politischen Richtungswechseln. Ob die Märkte tatsächlich auf die extremen Extrapolationen konvergieren, bleibt offen — und ist eine Frage, die Trader, politische Entscheidungsträger und Analysten gleichermaßen aufmerksam verfolgen werden.
Aus strategischer Perspektive sollten Marktteilnehmer mehrere Szenarien vorbereiten: ein Basisszenario mit moderatem Anstieg infolge leichterer Geldpolitik, ein bullisches Szenario mit starker institutioneller Adoption und Coin-Verknappung, sowie ein bärisches Szenario mit verschärfter Regulierung oder systemischem Vertrauensverlust. Die Gewichtung dieser Szenarien bestimmt, welche Absicherungs- oder Wachstumsstrategien sinnvoll sind. Zusätzlich ist es ratsam, regulatorische Entwicklungen (z. B. US-SEC-Entscheidungen, EU-MiCA-Umsetzung, nationale Besteuerungsregeln) und geopolitische Risiken (Sanktionen, Kapitalflüsse) fortlaufend zu überwachen.
Technisch-ökonomische Indikatoren, die Investoren beobachten sollten, umfassen unter anderem: die Entwicklung realer Zinsen, Inflationsindikatoren (CPI, PCE), Bilanzveränderungen der Fed, Repo-Markt-Tensions, Staatsanleiherenditen, sowie Wechselkursbewegungen des US-Dollars. Kombinationen dieser Variablen bilden das makroökonomische Umfeld, in dem Bitcoin als digitales, knappes Gut entweder an Attraktivität gewinnt oder verliert.
Abschließend: Hayes’ Analyse liefert eine makroökonomisch begründete Argumentationslinie für höhere BTC-Preise bei expansiver Politik, bleibt aber explizit ein Szenario unter Unsicherheit. Intelligente Marktteilnehmer nutzen diese Perspektive als Input in eine breitere, datengetriebene Entscheidungsarchitektur, kombinieren sie mit on-chain- und markttechnischen Signalen und passen Risiko- und Liquiditätsmanagement entsprechend an.
Quelle: cointelegraph
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