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BNB Chain überholt TRON als aktivstes Stablecoin-Netzwerk
Die BNB Chain hat sich still und leise an TRON vorbei geschoben und ist zur aktivsten Blockchain für Stablecoin-Interaktionen geworden. Treibende Kräfte sind das starke Wachstum des dezentralen Handels (DEX-Volumen) und Spillover-Effekte aus Binance-gestützten Handelsanreizen. Analysten von ARK Invest heben hervor, wie On-Chain-Handel, Memecoin-Aktivität und gezielte Anreize dazu beigetragen haben, dass sich retail- und spekulative Flüsse vermehrt zur BNB Chain orientieren — während Ethereum und dessen Layer-2-Netzwerke weiter die dominante Rolle bei institutionellen Abwicklungen behalten.
Wichtige Zahlen und Marktkontext
Der aktuelle The DeFi Quarterly-Bericht von ARK Invest schätzt, dass seit dem Auftreten von Stablecoins rund 192 Millionen Adressen mit Stablecoins interagiert haben. Tether (USDT) führt die Adoption weiterhin an und ist mit etwa 115 Millionen Adressen verbunden, das inzwischen eingestellte Binance USD (BUSD) wird mit rund 35 Millionen Adressen assoziiert, und USD Coin (USDC) liegt bei etwa 31 Millionen Adressen. Diese Zählungen liefern nützliche Indikatoren für Adoption und Aktivität, sollten aber vorsichtig interpretiert werden: Adressen sind keine 1:1-Abbildung von Nutzern, da eine Person mehrere Adressen besitzen kann und Smart Contracts ebenfalls Adressen darstellen.
Stablecoins nach Emittent und Ketten
Der gleiche Bericht zeigt, dass das quartalsweise bereinigte Stablecoin-Transaktionsvolumen seit Jahresbeginn um etwa 43 % wuchs und sich im dritten Quartal 2025 der Marke von 9 Billionen US-Dollar näherte. Diese Beschleunigung deutet auf schnellere Umlaufgeschwindigkeit und eine breitere Multi-Chain-Verteilung von dollar-gebundenen Token hin als je zuvor. Für Marktteilnehmer, Entwickler und Liquiditätsanbieter ist das relevante Signal, dass Stablecoin-Liquidität heute nicht mehr nur auf einer oder wenigen Ketten konzentriert ist, sondern dynamisch zwischen Ketten, DEXs und zentralisierten Börsen verteilt wird.
Verschiebung der Netzwerkanteile und Nutzerbeteiligung
Ethereum bleibt weiterhin zentral für dollar-denominierte Abwicklung, insbesondere wenn Layer-2-Lösungen wie Base und Arbitrum mitgerechnet werden. Zusammengenommen machen Ethereum und seine Layer-2-Netzwerke etwa 48 % der Stablecoin-Transaktionen aus. Dennoch haben sich die Anteilsverhältnisse verändert: ARK-Daten zeigen, dass sich Ethereums Anteil an der Stablecoin-Versorgung von 51 % auf 55 % erhöhte, während TRONs Anteil von 32 % auf 26 % zurückging, da neuere Netzwerke Aktivität abgezogen haben. Solche Verschiebungen sind Ergebnis multipler Faktoren: Nutzeranreize, Transaktionskosten, DEX-Liquidität, On-Chain-Produktinnovationen und Exchange-getriebene Flüsse.
Aktive Stablecoin-Adressen nach Kette
Ein erheblicher Teil der umgeschichteten Aktivität fiel auf die BNB Chain, während Solanas Anteil abnahm und Spot-DEX-Handel migrierte. Die Zuwächse der BNB Chain zeigen sich besonders deutlich in Metriken zur Nutzerbeteiligung und in DEX-Volumina: Hier beansprucht BNB Chain inzwischen einen signifikanten Anteil der Aktivität, die historisch anderswo lag. Kennzahlen wie tägliche aktive Adressen (DAU), Transaktionen pro Adresse und DEX-Orderflow weisen auf eine stärker retail-geprägte, hochfrequente Nutzung hin — ein Kontrast zu den tieferen, langfristig orientierten Liquiditätspools, die man häufig auf Ethereum sieht.
DEX-Boom: von Solana zur BNB Chain
Dezentrale Handelsaktivität hat in kurzer Zeit stark ausgeweitet. Seit Ende 2024 stieg das gesamte DEX-Volumen um etwa 61 %, von rund 1 Billion US-Dollar auf etwa 1,7 Billionen US-Dollar. In dieser Verschiebung sank Solanas Anteil von 47 % auf 19 %, während der Anteil der BNB Chain von 11 % auf 47 % anstieg. Diese Entwicklung spiegelt nicht nur kurzfristige Trends wider, sondern zeigt strukturelle Veränderungen im Nutzerverhalten, in der Emission neuer Token (insbesondere Memecoins), in Liquidity-Mining-Programmen sowie in Exchange-getriebenen Handelsanreizen.
Was trieb das Wachstum der BNB Chain an?
ARK Invest verweist stark auf Binances Null-Gebühren-Handelsprogramm als wesentlichen Katalysator. Das Programm lenkte Memecoin- und Retail-Handel zur BNB Chain um, erhöhte die Volumina auf PancakeSwap und schuf attraktive Handelsströme für Retail-Teilnehmer, die mit Binance verbunden sind. Diese Ausrichtung von Anreizen und Nutzerbasis beschleunigte die DEX-Aktivität auf der BNB Chain deutlich.
Abgesehen von direkten Incentives zeigt die BNB Chain eine hohe Trading-Effizienz. Im dritten Quartal 2025 wies die BNB Chain das höchste Verhältnis von Spot-DEX-Volumen zu Total Value Locked (TVL) auf — grob 94,7x — im Vergleich zu Ethereums rund 3,83x. Dieses Verhältnis ist ein Indikator für Turnover und zeigt eine stärkere Konzentration spekulativer und retail-basierter Liquidität auf der BNB Chain gegenüber Ethereums tieferer, kapitalstärkerer und längerfristiger Liquidität. Ein hohes Volumen/TVL-Verhältnis deutet auf schnelle Kapitalumschlagraten hin, kann aber auch höhere Slippage- und Liquiditätsrisiken für größere Orders bedeuten.
Technisch begünstigen geringere Gasgebühren, schnellere Blockzeiten und optimierte AMM-Modelle (Automated Market Makers) auf BNB Chain die Durchführung kleinerer, hochfrequenter Trades. Für Market Maker und Liquidity Provider (LPs) entstehen dadurch neue Strategien: fokussierte Market-Making-Algorithmen, geringere Mindestkapitalanforderungen pro Pool und gezielte Incentive-Programme, um Spread- und Gebühreneinnahmen zu optimieren.
Fragmentierung, neue Stablecoins und Herausforderungen beim Liquidity Routing
Der breitere Stablecoin-Markt fragmentiert zunehmend. USDT und USDC dominieren weiterhin, doch ihr kombinierter Marktanteil sank leicht von 93 % auf 89 %, da neue Emittenten Marktanteile gewinnen. Ethena Labs’ USDe wuchs um etwa 68 % auf nahezu 14 Milliarden US-Dollar, während PayPals PYUSD um ungefähr 135 % auf rund 2,4 Milliarden US-Dollar anstieg — wobei der Großteil der neuen Liquidität auf Ethereum erschien. Diese neuen Produkte bringen zusätzliche Diversität, aber auch Komplexität in die Stablecoin-Landschaft.
Parallel dazu hat das Verhältnis von DEX- zu CEX-Handel stark verschoben: ARK berichtet, dass dieses Verhältnis 2024 um rund 192 % stieg, was eine strukturelle Verschiebung hin zu dezentraler Abwicklung und Handel widerspiegelt. Für Arbitrageure, Market Maker und Protokoll-Designer bedeutet dies, dass Latency-Management, Brücken-Design und Cross-Chain-Arbitrage-Strategien wichtiger werden, um von Preisunterschieden zwischen On-Chain- und Off-Chain-Venues zu profitieren.
Was das für Händler, Institutionen und Entwickler bedeutet
Für Händler und Retail-Nutzer bietet die BNB Chain derzeit höheren Turnover, geringere Reibung für bestimmte Memecoin- und Retail-Strategien sowie attraktive DEX-Liquidität. Kleinere Orders profitieren von niedrigen Gebühren und hoher Ausführungswahrscheinlichkeit, während Trader, die auf hohes Volumen setzen, von engen Spreads auf beliebten BNB-DEXes profitieren können. Allerdings sind diese Märkte oftmals volatiler und anfälliger für abruptes Ausbleiben von Liquidity-Providern bei Marktstress.
Für institutionelle Akteure bleiben Ethereum und sein L2-Ökosystem der primäre Hub für dollar-denominierten Custody und Settlement, aufgrund tieferer Orderbücher, größerer geglaubter Gegenparteieninfrastruktur (OTC-Desks, Prime-Brokerage-Integrationen) und oft besserer Compliance- sowie Prüfungsstandards. Institutionen priorisieren außerdem Transparenz der Reserven (Reserve Audits) von Stablecoin-Emittenten, On-Chain-Reporting und regulatorische Übersicht, weshalb Ethereum-basierte Liquidität bevorzugt wird.
Die Fragmentierung über mehrere Chains hinweg stellt Routing- und Liquiditäts-Herausforderungen dar. Liquidität ver verteilt sich nun auf diverse Blockchains und Handelsplätze, was die Komplexität von Best-Execution-Routing und Cross-Chain-Swaps erhöht. Für Händler und Protokolle entstehen daraus Anforderungen an effiziente Brückentechnologien (Cross-Chain Bridges), Liquidity Aggregation Layer, Flash-Loan-Absicherung und Orakel-Resilienz. Gleichermaßen schaffen Fragmentierung und Spezialisierung Chancen: Netzwerke können sich fokussieren — einige auf hochfrequente Retail-Flows und Memecoins, andere auf institutionelle Abwicklung und langfristige Kapitalbindung.
Ausblick: Spezialisierung und Koexistenz
Der Anstieg aktiver Stablecoin-Nutzer und des DEX-Marktanteils auf der BNB Chain unterstreicht, wie Anreize, Nutzerverhalten und exchange-gebundene Programme die On-Chain-Aktivität rasch verändern können. Obwohl die BNB Chain voraussichtlich nicht Ethereum als primäre Schicht für institutionelle Abwicklung vollständig verdrängen wird, hat sie die Vorherrschaft im Bereich aktiver Retail-Beteiligung und DEX-geführtem Handel übernommen.
Für die Zukunft ist mit einem Multi-Chain-Ökosystem mit spezialisierten Rollen zu rechnen: Ethereum und L2s für institutionelle, settlement-grade Flows; BNB Chain für hochfrequente Retail- und Memecoin-Aktivitäten; und andere Chains wie Solana, die sich möglicherweise neu ausrichten, um Stärken zu nutzen, in denen sie weiterhin Produkt-Markt-Fit haben. Diese Arbeitsteilung kann die Gesamt-Resilienz des DeFi-Ökosystems erhöhen, bringt aber auch neue operative und regulatorische Anforderungen mit sich.
Für Händler, Liquiditätsanbieter und Protokoll-Designer ergibt sich eine klare Handlungsanweisung: effizientes Cross-Chain-Routing aufbauen, Liquidity-Aggregation verbessern und Anreizstrukturen gestalten, die mit der Zielnutzerbasis und dem Risikoprofil des Netzwerks im Einklang stehen. Technische Maßnahmen umfassen optimierte Brücken-Architekturen, schlanke On-Chain-Smart-Contract-Governance, verbesserte Order-Routing-Algorithmen und robuste Orakel-Mechanismen, um Preis- und Liquiditäts-Integrität sicherzustellen.
Zusammenfassend bleibt der Markt dynamisch und fragmentiert — ein Umfeld, das schnelle Innovationen belohnt, aber auch Disziplin bei Risikomanagement, Infrastruktur und Compliance erfordert. Akteure, die Cross-Chain-Komplexität operational meistern und gleichzeitig transparente, nutzerorientierte Anreize anbieten, dürften in den kommenden Quartalen Wettbewerbsvorteile erzielen.
Quelle: crypto
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