Investoren klagen: Microsofts AI-Wette unter Druck

Sie kauften sich in eine Vision ein: eine enge, bahnbrechende Partnerschaft mit OpenAI und eine neue Generation von KI-Produkten, die Microsoft nach oben tragen sollten. Jetzt sagt eine Gruppe von Aktionären, diese Vision sei zu rosig dargestellt worden.

Die Investoren reichten Klage beim Bundesgericht in Seattle ein und werfen Microsoft vor, den Markt getäuscht zu haben, indem das Unternehmen eine Abschwächung des Azure-Umsatzes heruntergespielt und gleichzeitig den Fortschritt bei KI überbewertet habe. Ihre Klage konzentriert sich auf zwei Punkte: dass Microsoft das Versprechen der Partnerschaft mit OpenAI und den Erfolg von Copilot überhöht dargestellt habe, und dass es die hohen Kosten für den Aufbau der Rechenzentrums-Kapazitäten, die für fortgeschrittene KI-Modelle benötigt werden, nicht vollständig offengelegt habe.

Microsoft weist die Vorwürfe zurück, erklärt, an seinen öffentlichen Aussagen festzuhalten und sich vor Gericht energisch verteidigen zu wollen.

Wenn die Rechnungen fällig werden

Aktionäre verweisen auf harte Zahlen. Die Microsoft-Aktie fiel im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 um etwa 25 Prozent, der stärkste Quartalsverlust seit 2008. Gleichzeitig plant das Unternehmen, seine Infrastruktur-Ausgaben im kommenden Jahr nahezu zu verdoppeln und peilt rund 134,3 Milliarden Euro für 2026 an gegenüber etwa 81,0 Milliarden Euro im Vorjahr.

Analysten warnen, dass Microsoft, sollte die KI nicht die erwarteten Renditen liefern, vor der schmerzhaftesten finanziellen Phase seit der globalen Krise stehen könnte. Aus den Finanzunterlagen des Unternehmens geht hervor, dass die Azure- und Cloud-Einnahmen im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025 um 39 Prozent stiegen, was den Prognosen entsprach, aber unter dem Zuwachs von 40 Prozent im vorangegangenen Quartal lag. Die Investitionen in Sachanlagen für dieses Quartal beliefen sich auf rund 34,5 Milliarden Euro, ein Anstieg von 66 Prozent im Jahresvergleich und über den Analystenerwartungen von etwa 31,6 Milliarden Euro.

Der ehemalige Azure-Ingenieur Axel Ritschin sagte Kollegen und der Presse, dass der Eiltrieb, Produkte zu liefern, um mit Google und Amazon mitzuhalten, zu überstürzten Releases, dem Verlust von Talenten und teilweise schwächeren Softwareergebnissen geführt habe. Diese Kritik nährt die Klage und die weiter gefasste Marktfrage: Wurde Tempo über Transparenz gestellt?

Es steht mehr auf dem Spiel als Geld. Es geht um das Vertrauen darin, wie große Plattformunternehmen die Kosten, Zeitpläne und wahrscheinlichen Renditen ihrer KI-Wetten kommunizieren. Anleger verlangen Klarheit. Aufsichtsbehörden und die Öffentlichkeit fordern Rechenschaft. Wird diese Klage zu einer transparenteren Bilanzierung zwingen, oder ist sie nur eine weitere Episode in der hochriskanten Saga unternehmerischer KI-Ambitionen?