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Bitcoin slips into 'most bearish' territory as institutional demand fades
Bitcoin ist in die Phase gerutscht, die die Analysefirma CryptoQuant als die "am stärksten bärisch" der aktuellen Marktperiode bezeichnet, getrieben von nachlassender institutioneller Nachfrage und negativen Marktindikatoren. Der BTC-Preis fiel deutlich unter den 365-Tage-Gleitenden Mittelwert — eine weithin beobachtete technische Marke — und CryptoQuants Bull Score Index ist auf einen tiefen Wert von 20/100 abgestürzt, was für Händler und Investoren ein erhöhtes Abwärtsrisiko signalisiert. Diese Einstufung kombiniert technische Indikatoren mit On-Chain-Daten und Marktstimmung und weist darauf hin, dass kurzfristig weniger Käufer bereit sind, größere Mengen BTC aufzunehmen. Das Resultat ist eine erhöhte Volatilität und eine Verlagerung des Marktgleichgewichts hin zu Angebotsspitzen, da institutionelle Käufer und strategische Akteure ihre Akkumulationsraten reduziert haben.
Technical triggers: 365-day moving average and Bull Score
CryptoQuant hebt den 365-Tage-Gleitenden Mittelwert hervor, der derzeit in der Nähe von rund $102.000 liegt, als kritische Grenze. Historisch gesehen korreliert ein Handel von Bitcoin unterhalb dieses Niveaus häufig mit dem Beginn länger anhaltender Bärenperioden. Der 365-Tage-Durchschnitt glättet kurz- und mittelfristige Preisschwankungen und dient vielen Marktteilnehmern als Proxy für das langfristige Momentum. Gleichzeitig ist CryptoQuants Bull Score Index, der eine Vielzahl von On-Chain- und Marktsignalen aggregiert — darunter Nettotransfers zwischen Börsen, Realised/Unrealised-PnL-Verhältnisse, Volatilität, Funding-Rates und Liquiditätsindikatoren — in extrem bärisches Territorium abgesunken. Ein Wert von 20/100 deutet darauf hin, dass die zusammengesetzten Signale aus Aktivitätsrückgängen, erhöhten Verkäufen und schwacher Nachfrage bestehen. Für Trader ist das ein Hinweis darauf, dass kurzfristige Erholungsversuche mit geringerer Wahrscheinlichkeit nachhaltig sind, solange die fundamentalen On-Chain-Signale keine Stabilisierung zeigen.
Institutional purchases cool off
Der Rückgang fällt zeitlich mit einer deutlichen Abschwächung der Käufe durch Unternehmen und Treasury-Fonds zusammen. Selbst prominente Transaktionen, wie der jüngste Erwerb von 8.178 BTC (etwa $835 Millionen) durch Michael Saylors Strategy, waren im Umfang geringer als frühere Akkumulationsrunden desselben Akteurs. Solche jedweden Reduktionen bei Großkäufen haben einen outsized Effekt auf die Marktstruktur: Institutionelle Käufe absorbierten in den letzten Monaten einen erheblichen Teil des Angebots und trugen damit direkt zu Kursanstiegen bei. CryptoQuants Head of Research, Julio Moreno, wies auf X darauf hin, dass viele Treasury-Unternehmen ihre Bestände größtenteils nicht weiter erhöhen — einige Firmen, wie Metaplanet, haben seit September keine Käufe mehr getätigt. Gründe für diesen Rückzug können Liquiditätsplanung, Bilanzmanagement, interne Risikolimits, sowie die Neubewertung der Preisziele sein.
Source: Julio Moreno
Die Nachfrage von Unternehmen war in den Jahren 2024–2025 ein starker Treiber für die Preissteigerung, aber diese Kapitalzuflüsse scheinen sich nun abzuflachen. Insbesondere wenn mehrere große Käufer ihre Nettoakkumulation einstellen oder signifikant reduzieren, verschwindet eine zentrale Kaufkraftquelle, die zuvor als Puffer gegen Verkaufsdruck fungierte. Dadurch kann sich die Orderbuchtiefe an Spotmärkten verringern, Market-Maker reagieren mit engerer Liquiditätsbereitstellung, und die Spreads können sich ausdehnen — ein Umfeld, das kurzfristig stärkere Preisschwankungen begünstigt. Darüber hinaus führen reduzierte Corporate-Buys zu einer schwächeren strukturellen Nachfrage auf dem Spotmarkt, was die Bedeutung anderer Nachfragetreiber wie ETF-Zuflüssen und Retail-Käufen erhöht.
ETF inflows slow, catalysts fade
Auch die institutionelle Exposition über börsengehandelte Fonds (ETFs) hat an Tempo verloren. Die Zuflüsse in Bitcoin-ETFs seit Jahresbeginn belaufen sich auf rund $27,4 Milliarden — etwa 30 % unter den $41,7 Milliarden des Vorjahres, laut CoinShares-Daten. ETFs hatten in der Vergangenheit als Kanal fungiert, der institutionelle und vermögende Anleger mit dem Spotmarkt verband, indem autorisierte Teilnehmer (APs) Creation-Units aufnahmen und damit Liquidität bereitstellten. Niedrigere ETF-Zuflüsse bedeuten, dass weniger strukturelle Nachfrage vorhanden ist, die Verkaufslasten neutralisieren könnte. Zudem hat die Divergenz zwischen Spot- und Derivatemärkten zugenommen, wodurch Arbitrage-Mechanismen phasenweise weniger effektiv sind.
CryptoQuant weist darauf hin, dass einige der entscheidenden Katalysatoren, die BTC in den letzten Jahren nach oben trieben, mittlerweile fehlen oder bereits eingepreist sind. Ereignisse wie politische Entwicklungen 2024, die Wahrnehmung von regulatorischer Klärung, sowie die Gründungswelle neuer Bitcoin-Treasury-Unternehmen im Jahr 2025 trugen dazu bei, die Preise zunächst deutlich über die sechsstellige Marke und später über $120.000 zu heben. Sobald solche Tailwinds abklingen, sucht der Markt nach neuen, glaubwürdigen Katalysatoren, die eine nachhaltige Nachfrage wieder anfachen könnten. Mögliche Treiber wären erneute starke ETF-Zuflüsse, größere Unternehmenskäufe, signifikante regulatorische Erleichterungen, makroökonomische Lockerungen oder technologische Entwicklungen im Bitcoin-Ökosystem, wie Skalierungsverbesserungen oder breitere Integration in Zahlungsinfrastrukturen.
Where does the market go from here?
Der Bericht legt nahe, dass der aktuelle Rückgang mit dem historischen Vierjahreszyklus von Bitcoin (frühere Zyklen: 2014–2017, 2018–2021) übereinstimmt. Nach dieser Betrachtung könnte der Zyklus 2022–2025 sich seinem Ende nähern. Das bedeutet jedoch nicht zwangsläufig einen plötzlichen oder vollständigen Zusammenbruch der Preise. CryptoQuant betont, dass Bitcoin bislang etwa einen Drawdown von rund 28 % verzeichnet hat und sich in Richtung wichtiger Unterstützung im Bereich von $90.000–$92.000 bewegt. Solche Unterstützungszonen ergeben sich oft aus einer Kombination von On-Chain-Daten (z. B. Preisniveaus mit hohen Akkumulationsraten), Liquiditätsknotenpunkten im Orderbuch und psychologischen Marken, an denen Käufer historisch wieder eingestiegen sind.
Selbst in ausgeprägten Bärenphasen hat Bitcoin in der Vergangenheit scharfe Gegenbewegungen gezeigt — 40 %–50 % Rallies über wenige Monate sind möglich, wenn Käufer wieder auftreten oder wenn kurzfristige Händler Positionen glattstellen. Allerdings bleibt das Niveau des 365-Tage-Gleitenden Mittelwerts (nahe $102.6K) ein signifikanter Widerstand, solange BTC es nicht nachhaltig zurückerobert. Ein Überschreiten dieses Jahresdurchschnitts würde ein positives Momentum-Signal liefern und könnte institutionelle Akteure zum Wiederauftreten motivieren. Solange das nicht geschieht, ist es wahrscheinlich, dass Up-Moves durch stärkere Verkäufe oder Gewinnmitnahmen gebremst werden.
Near-term price action and investor takeaway
Stunden nach CryptoQuants wöchentlichem Bulletin fiel Bitcoin kurzzeitig unter $90.000 und erreichte ein Tief von $88.400 — den schwächsten Stand seit April 2025 — bevor es zu einer moderaten Erholung auf rund $91.650 zur Zeit der Veröffentlichung kam. Für Anleger und Trader liegt der kurzfristige Fokus nun darauf, ob die Unterstützung im Bereich $90K–$92K hält, ob sich ETF-Zuflüsse stabilisieren und ob neue institutionelle Katalysatoren hervortreten, die die Nachfrage beleben könnten. Marktteilnehmer beobachten außerdem On-Chain-Kennzahlen wie Nettozuflüsse/Abflüsse zu Börsen, kurzfristige Umschichtungen großer Wallets, Open Interest und Funding-Rates in den Derivatemärkten, um Anzeichen einer Trendwende oder weiterer Schwäche zu identifizieren.
Zusammenfassend deuten BTCs technische Indikatoren und On-Chain-Signale auf eine bärische Phase hin, doch die historische Erfahrung zeigt, dass hohe Volatilität und schnelle Erholungen weiterhin möglich sind. Anleger sollten daher ein diszipliniertes Risikomanagement verfolgen: Positionsgrößen anpassen, Stop-Loss-Strategien definieren und Diversifikation in Betracht ziehen. Zusätzlich empfiehlt es sich, institutionelle Kapitalflüsse, ETF-Aktivitäten und makroökonomische Entwicklungen eng zu verfolgen — insbesondere geldpolitische Entscheidungen, Wechselkursvolatilität und regulatorische Nachrichten — da diese Faktoren sowohl kurzfristige Schwankungen als auch langfristige Trendwechsel signifikant beeinflussen können. In einem Markt, der stark von wenigen großen Akteuren und strukturellen Käuferquellen abhängt, bleibt die Beobachtung institutioneller Bewegungen eine zentrale Variable für die Preisentwicklung von Bitcoin.
Quelle: cointelegraph
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