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UK hebt Verbot von Bitcoin-ETNs auf — Was sich geändert hat
Nach vier Jahren fernab der Londoner Märkte sollen Bitcoin Exchange Traded Notes (ETNs) zurückkehren, nachdem die Financial Conduct Authority (FCA) ihr Verbot aus dem Jahr 2021 aufgehoben hat. Diese Entscheidung stellt einen regulierten Weg für Privatanleger wieder her, um in Bitcoin investiert zu sein, ohne die zugrunde liegenden Token zu halten, und viele Branchenbeobachter sehen den Schritt als mehr als eine enge regulatorische Anpassung: Er könnte die Rolle des Vereinigten Königreichs in der globalen Kryptowährungsfinanzierung neu gestalten.
Nach vier Jahren im Abseits kehren Bitcoin BTC $113,628.73 Exchange Traded Notes (ETN) nach London zurück, und die Veränderung könnte bedeutender sein als viele erwarten.
Wie ETNs funktionieren und warum die FCA sie verboten hat
Exchange Traded Notes sind strukturierte Produkte, die den Preis eines Basiswerts—etwa Bitcoin oder Ether—abbilden und an Börsen wie eine Aktie gehandelt werden. Die FCA hatte Krypto-ETNs im Januar 2021 verboten und dabei extreme Volatilität, Betrugsrisiken und Bewertungsprobleme angeführt, die sie für Privatanleger ungeeignet hielt. Seitdem mussten britische Privatanleger, die regulierten Zugang suchten, oft ins Ausland ausweichen oder auf Stellvertreter wie bestimmte Technologie- oder Strategieaktien zurückgreifen.
Vom Verbot zur Wiederöffnung: Der globale Kontext
Während das Vereinigte Königreich pausierte, entwickelten sich die Märkte anderswo weiter. In den USA wurden Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs erfolgreich eingeführt, zogen mehrere zehn Milliarden an Zuflüssen an und erhöhten den breiten Marktzugang zu Krypto. Auch in Europa wuchsen die angebotenen Exchange Traded Products und erweiterten die Optionen für Anleger. Die Wiedereinführung von Krypto-ETNs in London ist daher ein Versuch, mit diesem Schwung Schritt zu halten und Londons Wettbewerbsfähigkeit als internationales Finanzzentrum wiederherzustellen.
Marktauswirkung: Warum das für London und die globale Krypto-Szene wichtig ist
Branchenteilnehmer argumentieren, dass die Änderung nachhaltige institutionelle Nachfrage freisetzen könnte. Charlie Morris, Gründer von ByteTree, weist darauf hin, dass London das zweitgrößte Finanzzentrum der Welt ist und unzählige Fonds Verwahr-, Handels-, Rechts- oder Abwicklungsknoten in der Stadt haben. Die Zulassung von Bitcoin-ETNs könnte es UCITS-konformen Fonds und anderen globalen Vehikeln ermöglichen, regulierte Krypto-Exponierung einzubeziehen, ohne die Verbindungen zur Londoner Finanzinfrastruktur zu kappen.
Potenzielle langfristige Effekte
Analysten vermuten, dass rechtliche Klarheit und die Wiederzulassung von ETNs ähnlich wirkungsvoll sein könnten wie die US-ETF-Einführungen im vergangenen Jahr—insbesondere über die Zeit, wenn Produktangebote und Anlegervertrautheit zunehmen. Die Änderung signalisiert einen Politikwechsel: Britische Regulierungsbehörden und politische Entscheidungsträger scheinen zunehmend darauf bedacht zu sein, Anlegerschutz mit Innovationsfreundlichkeit in Einklang zu bringen, um London in der sich schnell entwickelnden Krypto-Landschaft relevant zu halten.
Hürden für eine schnelle Verbreitung: Beraternetzwerke und Eignungsprüfungen
Trotz regulatorischer Erlaubnis wird die Marktdurchdringung nicht sofort erfolgen. Das britische Beraterökosystem—bestehend aus unabhängigen, eingeschränkten und angebundenen Finanzberatern—arbeitet mit unterschiedlichen Modellen und Eignungsrahmen. Peter Lane, CEO von Jacobi Asset Management, warnt, dass Berater Zeit benötigen werden, um Due-Diligence-Prozesse aufzubauen, Eignungsbewertungen zu aktualisieren und Kunden zu schulen, bevor sie Krypto-ETNs empfehlen. Rechtliche Verfügbarkeit führt nicht unmittelbar zur Produktverbreitung.
Praktische Überlegungen für Anleger
Privatanleger sollten weiterhin Struktur, Gebühren, Kontrahentenrisiko und die genaue Art berücksichtigen, wie ein ETN Krypto-Exponierung erreicht (direkte Verwahrung, Derivate oder synthetische Replikation). Selbst bei regulierten ETNs bleiben Bitcoin und andere Kryptowährungen volatil und unterliegen Markt-, regulatorischen und betrieblichen Risiken. Professionelle Beratung und sorgfältige Portfolioplanung bleiben unerlässlich.
Ausblick: Londons Krypto-Strategie
Die Aufhebung durch die FCA wird von einigen als Neukalibrierung des britischen Ansatzes zur Krypto-Regulierung betrachtet—weg von Ausschluss, hin zu bedingter Einbindung. Mit früheren Regierungsvertretern und Branchenführern, die davor warnen, dass London zurückfallen könnte, ist die Wiederöffnung für Krypto-ETNs ein Versuch, die Stadt für erneute Relevanz in Blockchain- und Digital-Asset-Finanzierung zu positionieren. Für die globalen Krypto-Märkte würde ein robustes, reguliertes Angebot an Exchange Traded Products in London die Anlegerwahl erweitern und die Liquidität über verschiedene Zeitzonen vertiefen.
Wenn ETNs zurückkehren, sollten Produktgenehmigungen, Emittentenstrategien, Beraterempfehlungen und institutionelle Nachfrage beobachtet werden, um zu bestimmen, wie schnell der Markt diese neuen regulierten Krypto-Instrumente annimmt.
Quelle: coindesk
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