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EU bewertet Architektur des digitalen Euro nach US-Stablecoin-Gesetz neu
Europäische Entscheidungsträger treiben die Arbeit am digitalen Euro voran, nachdem die Vereinigten Staaten ein umfassendes Stablecoin-Gesetz verabschiedet haben, das nach Ansicht von EU-Vertretern die internationale Wettbewerbsfähigkeit der Einheitswährung gefährden könnte. Die US-Gesetzgebung — vielfach als Genius Act bekannt — veranlasst Brüssel dazu, erneut zu prüfen, ob der digitale Euro auf einem privaten Verzeichnis der Zentralbank oder auf einer öffentlichen Blockchain wie Ethereum oder Solana geführt werden sollte.
US-Richtlinien sorgen für neuen Schwung
Im Juli unterzeichnet von Präsident Donald Trump, schafft der Genius Act den ersten vollständigen Regulierungsrahmen für den etwa 288 Milliarden Dollar umfassenden Stablecoin-Sektor. Das Gesetz verpflichtet Emittenten dollargebundener Token, vollständige Reserven in liquiden Vermögenswerten vorzuhalten, entsprechende Lizenzen zu erwerben und strenge Meldepflichten umzusetzen. Befürworter argumentieren, die Regeln stärkten den Verbraucherschutz und bewahrten zugleich Raum für finanzielle Innovation — ein Gleichgewicht, das Aufsichtsbehörden seit langem anstreben.
EU-Vertreter sagen, die rasche Reaktion der USA habe der CBDC-Debatte in der EU neue Dringlichkeit verliehen. Bisher tendierte das seit Oktober 2021 vom Europäischen Zentralbank untersuchte digitale-Euro-Projekt zu einem privaten, von der EZB betriebenen Ledger, um Kontrolle und Datenschutz zu wahren. Der neue US-Rahmen nährt die Sorge, dass dollargestützte Stablecoins die globale Verbreitung dollarbasierter Abwicklungsnetzwerke beschleunigen und die Rolle des Euro im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr schwächen könnten.
Öffentliche Blockchain vs. privates Ledger: Die Kernfrage
Die zentrale Gestaltungsfrage lautet nun, ob der digitale Euro auf einer offenen Blockchain (öffentlichem Ledger) oder in einem geschlossenen, von der EZB verwalteten System (privates Ledger) eingeführt werden soll. Beide Modelle bringen Kompromisse mit sich, die Technologie, Datenschutz, Geopolitik und die Struktur des Zahlungsmarktes betreffen.
Argumente für eine öffentliche Blockchain (Ethereum oder Solana)
Befürworter einer öffentlichen Blockchain verweisen auf größere Zugänglichkeit und Netzwerkeffekte. Den digitalen Euro auf Plattformen wie Ethereum oder Solana zu betreiben, könnte es Wallets, Zahlungsanbietern und ausländischen Institutionen erleichtern, eurodenominierte digitale Zahlungsmittel zu integrieren, und so die Rolle des Euro bei internationalen Abwicklungen stärken. Eine offene Blockchain-Implementierung steht auch im Einklang mit Innovationstrends des Privatsektors und könnte die grenzüberschreitende Interoperabilität mit Stablecoins und tokenisierten Vermögenswerten beschleunigen.
Argumente für ein privates, von der EZB betriebenes Ledger
Verfechter eines privaten Ledgers heben stärkere Datenschutzkontrollen, zentrale Governance und engere aufsichtsrechtliche Überwachung hervor — Eigenschaften, die an Chinas streng gesteuerten digitalen Yuan erinnern. Ein privates CBDC-System könnte die Transaktionssichtbarkeit auf autorisierte Stellen beschränken und systemische Risiken öffentlicher Netzwerke reduzieren, etwa On-Chain-Überwachung oder Schwachstellen in Smart Contracts.
Geopolitik, Zahlungsverkehr und Marktanteile
Derzeit verarbeiten internationale Karten- und Zahlungsnetzwerke — viele mit Sitz außerhalb Europas — zwischen 68 % und 72 % der Transaktionen im Euroraum. Die Verantwortlichen befürchten, dass ohne eine klare und zeitnahe CBDC-Strategie die internationale Nachfrage nach dollargestützten Token und US-zentrierten Abwicklungswegen den Euro im globalen Zahlungsverkehr weiter marginalisieren könnte.
Die Entscheidung zwischen öffentlicher und privater Infrastruktur hat geopolitische Bedeutung. Ein Modell auf Basis einer öffentlichen Blockchain könnte die EU mit offen-marktlichen Architekturen in Einklang bringen und die digitale Präsenz des Euro ausweiten. Ein privates Modell würde hingegen Souveränität, Kontrolle und Risikobegrenzung priorisieren. Beide Optionen werden weiterhin aktiv diskutiert, während EZB und EU-Institutionen technische, rechtliche und datenschutzrechtliche Implikationen abwägen.
Wie geht es weiter
Während die Debatte an Intensität gewinnt, werden EU-Aufsichtsbehörden und die EZB voraussichtlich technische Pilotprojekte und Konsultationen mit Stakeholdern beschleunigen. Wichtige Aspekte sind die Einhaltung der EU-Datenschutzgesetze, die Interoperabilität mit bestehenden Zahlungssystemen, die Widerstandsfähigkeit gegenüber Cyberbedrohungen und die Frage, wie ein digitaler Euro neben unter den neuen Rahmenwerken regulierten Stablecoins koexistieren würde.
Für Beobachter aus Krypto- und Blockchain-Bereichen wird das Ergebnis prägen, wie Zentralbankdigitalwährungen (CBDC), Stablecoins und öffentliche Blockchains weltweit miteinander interagieren. Ob auf Ethereum, Solana oder einem maßgeschneiderten privaten Ledger implementiert, die Architektur des digitalen Euro wird den grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr, die finanzielle Souveränität und die Zukunft des Fiatgeldes in einer tokenisierten Wirtschaft beeinflussen.
Quelle: cryptonews
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