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Zwei verschiedene Absicherungen für zwei unterschiedliche Risiken
Während Anleger 2025 ihr Risikoverständnis neu bewerten, erhitzt sich die Debatte, ob Bitcoin Gold als primäre Absicherung ersetzen kann. Bitwise’s europäischer Leiter der Forschung, André Dragosch, fasst die Diskussion mit einer einfachen, aber wichtigen Unterscheidung zusammen: Gold schützt Portfolios tendenziell bei Aktienverkäufen, während Bitcoin stärkere Widerstandsfähigkeit gezeigt hat, wenn der US-Anleihenmarkt unter Stress steht. Diese Aufspaltung ist für die Portfoliokonstruktion relevant, da Aktienvolatilität, höhere Renditen und wechselnde politische Richtungen die Kapitalallokation beeinflussen.
Warum Gold weiterhin als klassischer sicherer Hafen dient
Historische Performance in Aktienabwärtsphasen
Der Ruf von Gold als sicherer Hafen gründet sich auf Daten über mehrere Jahrzehnte. Über lange Zeiträume lag die Korrelation von Gold mit dem S&P 500 nahe null und wird in Marktabschwüngen oft negativ. Beispielsweise stieg Gold während des Bärenmarkts 2022 um etwa 5%, während der S&P 500 fast 20% fiel. Diese Fähigkeit, Verluste bei fallenden Aktien zu übertreffen, erklärt, warum institutionelle Portfolios Gold weiterhin als Absicherungsinstrument nutzen.
Wie sich Gold 2025 verhalten hat
Bis Ende August 2025 ist Gold laut World Gold Council um mehr als 30% seit Jahresbeginn gestiegen. Dieser Anstieg spiegelt erneute Zuflüsse wider, da Anleger während zeitweiliger Aktienvolatilität infolge von Handelskonflikten, schwächer werdenden Wachstumsindikatoren sowie erhöhten geopolitischen und politischen Risiken Schutz suchten.
Bitcoin als Absicherung gegen Anleihenmarktstress
Ein anderes Korrelationsprofil
Das historische Verhalten von Bitcoin ist nuancierter. Während BTC bei heftigen Aktienpaniken häufig fällt — etwa beim dramatischen Einbruch 2022, als Technologieaktien ebenfalls einbrachen — war seine Beziehung zu US-Staatsanleihen zeitweise invers. Untersuchungen und Marktstudien zeigen, dass Bitcoin eine niedrige bis leicht negative Korrelation mit Staatsanleihen aufwies. Dieses Muster bedeutet, dass BTC in Episoden, in denen Anleihepreise fielen und Renditen anstiegen — etwa bei staatsbedingten Anleihenverkäufen — manchmal besser abschnitt.
Bitcoins Performance 2025 und ETF-Zuflüsse
Bitcoin hat im Jahr 2025 bis dato etwa 15–17% Rendite erzielt (CoinDesk Data), eine respektable Entwicklung vor dem Hintergrund volatiler Anleiherenditen und anhaltender makroökonomischer Unsicherheit. Die Lage verändert sich jedoch: erhebliche Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs in diesem Jahr haben große institutionelle Kapitalpools in den Markt gebracht, wodurch BTC zeitweise stärker wie ein klassisches Risikoasset agiert und seine Korrelation mit Aktien zunimmt.
Was Bitwises Perspektive für Anleger bedeutet
Dragoschs Faustregel ist praktisch: Behandle Gold und Bitcoin nicht als austauschbare Substitute. Gold bleibt der überlegene Stoßdämpfer, wenn Aktien fallen, während Bitcoin als Gegengewicht wirken kann, wenn der Anleihenmarkt durch steigende Renditen oder hohe Staatsverschuldung unter Druck gerät. Mit anderen Worten: Beide Assets können in einem diversifizierten Portfolio komplementäre Rollen spielen, statt einander direkt zu ersetzen.
Belege aus Forschung und Diversifikationsvorteile
Die Forschung von Bitwise bestätigt diese Schlussfolgerungen und stellt fest, dass Gold historisch gesehen verlässlicheren Schutz bei Aktienmarktrückgängen bietet, während Bitcoin in Erholungsphasen mitunter stärkere Renditen geliefert und eine geringere Korrelation zu US-Staatsanleihen gezeigt hat. Ihre Analyse legt nahe, dass das Halten beider Assets die risikoadjustierten Erträge verbessern und die Portfoliovolatilität in unterschiedlichen makroökonomischen Regimen glätten kann.
Wichtige Vorbehalte und Risiken
Korrelationen ändern sich und kurzfristiger Lärm kann irreführend sein
Korrelationen sind nicht statisch. Die jüngere Institutionalisierung von Bitcoin durch Spot-ETFs kann seine „Reinheit" als Anleihenabsicherung verringern und die gleichgerichtete Bewegung mit Aktien verstärken. Kurzfristige Schocks — regulatorische Ankündigungen, Liquiditätsengpässe oder große makroökonomische Überraschungen — können sowohl Gold als auch Bitcoin in dieselbe Richtung treiben und vorübergehend ihre Absicherungswirksamkeit schwächen. Dragoschs Richtlinie ist ein probabilistischer Rahmen, keine Garantie.
Politische und regulatorische Einflüsse
Die offen pro-kryptofreundliche Haltung der Trump-Administration hat der Debatte eine weitere Dimension hinzugefügt. Politische Rückenwinde können die Anlegerstimmung und Kapitalflüsse in digitale Vermögenswerte beeinflussen und die institutionelle Adoption von Bitcoin stärken. Aber politische Unterstützung allein ändert nicht die grundlegenden Unterschiede zwischen Gold und Bitcoin als Absicherungen gegen Aktien bzw. Anleihen.
Praktische Schlussfolgerung für Portfoliomanager und Anleger
Für Anleger, die 2025 robuste Absicherungsstrategien suchen, lautet die datengetriebene Empfehlung, binäre Entscheidungen zu vermeiden. Gold bietet weiterhin zuverlässigen Schutz gegen Aktienmarktrückgänge, während Bitcoin Diversifikationsvorteile bringen kann, wenn Anleihenmärkte durch steigende Renditen oder fiskalische Belastungen unter Druck stehen. Die Kombination beider Assets — abgestimmt auf Risikotoleranz, Anlagehorizont und Portfolioeinschränkungen — kann Diversifikation verbessern, Drawdowns verringern und risikoadjustierte Erträge in verschiedenen Makroszenarien steigern.
Letztlich ist die klügere Strategie für langfristig orientierte Investoren weder, Gold zugunsten von Bitcoin zu verwerfen noch umgekehrt, sondern die unterschiedlichen Absicherungsrollen beider Assets anzuerkennen und die Allokationen entsprechend zu gestalten.
Quelle: coindesk
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