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Ethereum momentum eases as BitMine remains the primary institutional buyer
Die institutionelle Nachfrage nach Ethereum (ETH) hat sich in den vergangenen Wochen abgeschwächt, wie eine neue Analyse von Matrixport zeigt. On-Chain-Flüsse und ETF-Aktivitäten deuten darauf hin, dass Kapital, das in ETH rotiert, seit dem Sommer zurückgegangen ist. In diesem Umfeld bleibt BitMine der beständigste institutionelle Käufer. Da ETH unter zentralen Widerstandsmarken notiert und technische Indikatoren überverkaufte Signale anzeigen, scheint der Markt für weitere Konsolidierung und mögliche kurzfristige Volatilität anfällig — insbesondere vor dem geplanten Fusaka-Upgrade am 3. Dezember 2025.
Diese Entwicklung hat Auswirkungen auf Liquidität, Preisbildung und das Sentiment institutioneller Investoren. Marktteilnehmer, Analysten und Trader beobachten nun ETF-Zuflüsse, On-Chain-Transfers sowie das Verhalten großer Depotinhaber genauer, um die Wahrscheinlichkeit einer nachhaltigen Erholungsbewegung oder eines tieferen Rückgangs besser einzuschätzen. In den folgenden Abschnitten werden die wichtigsten Erkenntnisse aus dem Matrixport-Report, die Rolle von BitMine, technische Indikatoren, mögliche Szenarien rund um das Fusaka-Upgrade und praktische Beobachtungspunkte für Investoren und Trader ausführlich erläutert.
What Matrixport found: ETFs and waning institutional flows
Der Bericht von Matrixport verfolgt eine deutliche Verschiebung in der institutionellen Nachfrage nach ETH-gestützten Exchange-Traded Funds (ETFs). In den Monaten Juli und August verzeichneten diese Fonds starke Nettozuflüsse — mit Werten von bis zu 5,2 Mrd. USD bzw. 3,4 Mrd. USD. Diese kräftigen Zuflüsse flachten jedoch bis September deutlich ab und lagen nur noch bei rund 300 Mio. USD. Im Oktober kam es zu einer moderaten Erholung mit etwa 600 Mio. USD Nettoneu-Zuflüssen, doch Matrixport bewertet diesen Monat als weitgehend ohne nachhaltige Fortsetzung der vorherigen Dynamik.
Die initialen Sommerzuflüsse hatten ein erhebliches Marktinteresse und Wiedererwachen der institutionellen Allokation in Ethereum ausgelöst. Solche Kapitalströme wirken sich nicht nur direkt auf Spot- und ETF-Preise aus, sondern beeinflussen auch Derivatemärkte, Futures-Basis und Finanzierungssätze. Das abrupte Nachlassen dieser Zuflüsse seit Herbst signalisiert hingegen eine gespaltene Anlegerbasis: ein Teil bleibt optimistisch, während andere Kapital eher abziehen oder abwarten.
Wichtige Faktoren, die Matrixport als Gründe für die Abkühlung nennt, sind makroökonomische Unsicherheiten, Rotationen zwischen digitalen Assets (z. B. Bitcoin vs. Ethereum), und eine erhöhte Zurückhaltung institutioneller Anleger angesichts bevorstehender Netzwerk-Änderungen wie dem Fusaka-Upgrade sowie volatiler Nachrichtenlage. Anleger sollten diese Kombination aus ETF-Daten, On-Chain-Metriken und Marktstruktur beachten, da sie Hinweise auf die Nachhaltigkeit eines möglichen Rebounds geben.
ETF outflows persist across crypto
On-Chain- und Marktdaten-Tracker stützen den beobachteten Abwärtstrend. SoSo Value berichtete, dass neun große ETH-ETFs am 31. Oktober zusammen einen täglichen Nettoabfluss von 98,2 Mio. USD registrierten. Dieses Ausflussmuster ist nicht auf Ethereum beschränkt: Auch Bitcoin-ETFs erfuhren nennenswerte Rücknahmen, die in der in dem Bericht zitierten Woche insgesamt 191,6 Mio. USD betrugen. Der breite ETF-Rückzug spricht für eine Phase geringerer institutioneller Überzeugung über beide führenden digitalen Assets hinweg.
Solche kollektiven Abflüsse können die Marktliquidität kurzfristig reduzieren und Spreads in Spot- und Derivatemärkten verbreitern. Für professionelle Liquiditätsanbieter, Market-Maker und aktive Trader bedeutet dies potenziell höhere Slippage-Risiken bei größeren Orders. Zusätzlich erhöhen anhaltende Abflüsse die Wahrscheinlichkeit, dass ETF-Anbieter in Stressszenarien zu Maßnahmen wie temporären Liquidity-Management-Mechanismen greifen müssen, was das kurzfristige Preisverhalten weiter beeinflussen kann.
Aus Sicht der On-Chain-Analyse lassen sich diese Trends auch in Wallet-Bewegungen, Exchange-Abflüssen und im Aktivitätsniveau von großen Adressen nachverfolgen. Eine Kombination dieser Datenquellen liefert ein klareres Bild darüber, ob Investoren tatsächlich Vermögenswerte veräußern oder lediglich Portfolioumstellungen vornehmen.
BitMine’s outsized buying amid softer demand
Matrixport hebt BitMine als den "einzigen konstanten Käufer" von ETH im letzten Monat hervor. Innerhalb eines 30-Tage-Zeitraums akkumulierte das von Tom Lee geführte Ethereum-Treasury-Unternehmen ungefähr 662.169 ETH, womit sich sein Bestand auf etwa 3,1 Millionen ETH erhöhte — das entspricht nahezu 3 % des Gesamtangebots. Die größte einzelne Transaktion in diesem Zeitraum fand Berichten zufolge am 27. Oktober statt, als BitMine 77.055 ETH erwarb (entsprechend rund 285 Mio. USD zum damaligen Marktpreis).
Die Aktivität eines einzelnen großen Käufers wie BitMine hat gewichtige Marktimplikationen. Auf der einen Seite kann ein dominanter Akteur als Stabilisator fungieren, indem er während liquideren Phasen Kaufkraft bereitstellt. Auf der anderen Seite erhöht sich dadurch die Marktabhängigkeit von einer einzigen Quelle institutioneller Nachfrage, was die Volatilität verstärken kann, wenn dieser Akteur seine Kaufstrategie ändert oder pausiert.
BitMines Strategie scheint aktuell defensiv ausgerichtet zu sein: gezielte Akkumulation über Spot- und ETF-Mechaniken, vermutlich mit Blick auf langfristige Treasury-Allokationen. Institutionelle Treasury-Programme, die in Krypto investieren, verfolgen oft Zielallokationen, Risikokontrollregeln und Liquidity-Management, die ihr Kaufverhalten beeinflussen. Beobachter sollten deshalb nicht nur die absoluten Kaufvolumina, sondern auch die Ausführungsmuster und Finanzierungskanäle von BitMine überwachen, um das systemische Risiko einer einseitigen Nachfragequelle besser einschätzen zu können.
How long can one buyer sustain institutional support?
Matrixport-Analysten warnen davor, dass BitMines Kaufverhalten kein dauerhafter Ersatz für breit getragene institutionelle Nachfrage sein dürfte. Der Bericht weist darauf hin, dass der Net Asset Value (NAV) des Unternehmens nur marginal über den Emissionsniveaus liegt, was nahelegt, dass BitMine weiterhin Spielraum hat, Bestände zu verwässern und zusätzliches Kapital zu akquirieren — eine Dynamik, die Analysten zufolge zeitlich begrenzt sein dürfte. Sollte BitMine seine Käufe reduzieren, warnt der Bericht, könnte ETH angesichts des allgemeinen Rückgangs anderer institutioneller Zuflüsse verstärktem Abwärtsdruck ausgesetzt sein.
Wesentliche Fragen, die sich hier stellen, sind:
- Ist BitMine primär auf langfristige Treasury-Lagerung aus oder dient ein Teil der Käufe der kurzfristigen Marktunterstützung?
- Welche Finanzierungsquellen nutzt BitMine, um diese Bestände aufzubauen (Eigenkapital, Emissionen, Fremdfinanzierung)?
- Wie reagiert der ETF-Markt, wenn große Käufer ihre Aktivitäten drosseln?
Die Antworten auf diese Fragen beeinflussen das Ausmaß, in dem ein einzelner Käufer als systemische Stütze fungieren kann. Anleger sollten deshalb nicht nur Volumina, sondern auch regulatorische Offenlegungen, Ankündigungen von Kapitalmaßnahmen und etwaige Änderungen in der Kommunikationsstrategie von BitMine eng verfolgen.
Technical picture: bearish bias but oversold signals
Das Kursgeschehen spiegelt das schwächere Nachfrageumfeld wider. Ethereum wird rund 3.714 USD gehandelt und liegt damit unter dem 30-Tage-Durchschnitt von 3.847 USD. Seit Mitte Oktober formt ETH eine Sequenz aus niedrigeren Hochs und niedrigeren Tiefs, was die anhaltende Verkäuferüberlegenheit und die Rolle des gleitenden Durchschnitts als dynamische Widerstandszone unterstreicht.
Technische Trader und Chart-Analysten sehen in dieser Struktur ein klassisches Abwärtsmuster, das bei Ausbruch unter bestätigte Unterstützungszonen zu einer beschleunigten Abwärtsbewegung führen kann. Gleichzeitig deuten einige Momentum-Indikatoren auf Überverkauftheit hin, was kurzfristig Raum für Rebounds oder Seitwärtsbewegungen eröffnet.
Wichtig ist, dass technische Signale stets im Kontext der Fundamentaldaten interpretiert werden sollten. In einem Umfeld mit schrumpfenden ETF-Zuflüssen und dominanter Käuferkonzentration sind technische Rebounds anfällig für das Ausbleiben nachhaltiger Liquidität, weshalb umsichtige Trader Risikomanagement durch Stop-Loss-Level und Positionsgrößenbegrenzungen priorisieren sollten.
Key indicators and levels to watch
Der Relative Strength Index (RSI) notiert aktuell nahe 26,45 und signalisiert damit überverkaufte Bedingungen, was darauf hindeutet, dass kurzfristiger Verkaufsdruck möglicherweise überdehnt ist. Das eröffnet die Möglichkeit für einen temporären Bounce oder eine Seitwärtskonsolidierung, sollten Käufer an bewährten Unterstützungszonen aktiv werden. Die unmittelbare Unterstützung liegt gebündelt zwischen 3.700 und 3.680 USD; ein eindeutiger Bruch unter dieses Band könnte das psychologische Niveau bei 3.500 USD freilegen. Umgekehrt könnte eine erfolgreiche Rückeroberung des 30-Tage-Durchschnitts nahe 3.850 USD den Weg für eine kurzfristige Erholung in Richtung der 3.950–4.000 USD-Zone ebnen.
Neben RSI und gleitendem Durchschnitt sollten Marktteilnehmer weitere Indikatoren beobachten:
- On-Chain-Metriken: Nettotransfers zu Exchanges, Wallet-Hodl-Dauer, Aktivität großer Adressen
- Orderbuch-Tiefe und Spreads an den großen Spot-Exchanges
- Futures-Finanzierungssätze und Open Interest — Indikatoren für Leverage und potenzielle Liquidationszonen
- ETF-Tags und tägliche Kauf-/Verkaufsströme, die kurzfristig die Spot-Nachfrage beeinflussen
Ein integriertes Monitoring dieser Signale bietet eine robustere Entscheidungsgrundlage als rein technische Analyse. Trader sollten zudem auf Volatilitätsmaße wie die historische Volatilität und implizite Volatilitätsprämien in Optionsmärkten achten, da diese Aufschluss über die erwartete Schwankungsbreite geben.
Ethereum price has plummeted further down to the $3,700 range
Fusaka upgrade: catalyst or merely noise?
Das Fusaka-Upgrade, geplant für den 3. Dezember 2025, bringt potenzielle technische und narrative Katalysatoren mit sich, die das Kaufinteresse an ETH wiederbeleben könnten, sofern das Upgrade die erwarteten Verbesserungen liefert. Solche Netzwerk-Updates können technische Vorteile (z. B. effizientere Gas-Nutzung, Protokolloptimierungen, verbesserte Validator-Mechanismen) und narrative Momentum-Effekte erzeugen, die sowohl institutionelle als auch private Investoren anziehen.
Matrixport betont jedoch, dass Upgrades nicht automatisch eine unmittelbare Kurssteigerung garantieren — insbesondere wenn makroökonomische Rahmenbedingungen und institutionelle Kapitalflüsse weiterhin gedämpft bleiben. Entscheidend ist, wie sich das Upgrade in praxisnahen Metriken widerspiegelt: Wird die Netzwerkdurchsatzrate besser? Reduziert sich die Komplexität für Validatoren? Verbessert sich die Liquidität auf Protokollebene? Marktteilnehmer werden On-Chain-Aktivität, Validator-Verhalten und die Liquiditätsbedingungen nach dem Upgrade genau beobachten, um zu beurteilen, ob das technische Ereignis in erneute ETF-Nachfrage oder direkte On-Chain-Käufe mündet.
Für Investoren ist wichtig zu wissen, dass die Preisreaktion auf Protokoll-Verbesserungen oft mehrstufig verläuft: Erst kurzfristige Volatilität rund um das Ereignis, dann mögliche längerfristige Neubewertung, falls persistente Vorteile sichtbar werden. Unterschiedliche Szenarien reichen von einem positiven Repricing bei erfolgreicher Implementierung bis zu temporärer Enttäuschung bei technischen Problemen oder unklaren Nutzen für die Netzwerknutzung.
Outlook: consolidation with asymmetric risks
Angesichts der Kombination aus schwächeren ETF-Zuflüssen, der überproportionalen Rolle eines einzigen institutionellen Käufers und bärischen technischen Signalen tendiert die kurzfristige Prognose für Ethereum zu weiterer Konsolidierung und der Möglichkeit einer tieferen Korrektur. Gleichzeitig erhöhen überverkaufte Indikatoren die Wahrscheinlichkeit kurzfristiger Erholungsrallys, da spekulative Trader und Value-Investoren nach Einstiegen suchen.
Die asymmetrischen Risiken sind hierbei deutlich: Auf der Abwärtsseite könnte ein Rückgang der Nachfrage von BitMine beziehungsweise anhaltende Outflows bei ETFs schnelle Preisrückgänge begünstigen. Auf der Aufwärtsseite steht die Möglichkeit, dass technische Verbesserungen durch das Fusaka-Upgrade, eine Wiederaufnahme breiterer institutioneller Allokationen oder ein unerwarteter Anstieg an On-Chain-Nutzung einen kräftigen Gegenimpuls liefern.
Für Trader und institutionelle Desks sind folgende Beobachtungsfelder zentral:
- Aktuelle ETF-Flow-Daten und tägliche Nettozuflüsse/-abflüsse
- Offenlegung von BitMine-Aktivitäten und Hinweise auf geänderte Kaufstrategien
- Technische Indikatoren wie RSI, gleitende Durchschnitte und Schlüsselunterstützungszonen
- On-Chain-Signale: Exchange-Zuflüsse, Aktivität großer Adressen, Netzwerk-Transaktionsvolumen
- Fortschritt, Stabilität und Marktwirkung des Fusaka-Upgrades
Kurzfristig hängt Ethereums Kursweg in hohem Maße davon ab, ob breitere institutionelle Nachfrage zurückkehrt und ob BitMine seine Akkumulationstendenz aufrechterhält. Solange größere Zuflüsse ausbleiben, bleibt ETH anfällig für weitere Verluste unter kritischen Unterstützungsniveaus. Umgekehrt ist eine signifikante Erholung wahrscheinlich an eine Rückeroberung der 3.850–4.000 USD-Region gebunden, kombiniert mit stabilen ETF-Zuflüssen und positiven On-Chain-Signalen.
Insgesamt sollten Marktteilnehmer einen disziplinierten, datengetriebenen Ansatz verfolgen: klare Risiko-Limitierungen, regelmäßiges Monitoring der relevanten Datenquellen und eine Differenzierung zwischen kurzfristiger Handelsstrategie und langfristiger Positionsbildung. Nur so lassen sich die Chancen nutzen und die Risiken in einem Umfeld gesteigerter Unsicherheit und Konzentration institutioneller Käufer angemessen managen.
Zusammenfassend wird Ethereum in den kommenden Wochen wahrscheinlich davon abhängen, ob institutionelle Großinvestoren wieder verstärkt Kapital allokieren und ob BitMine seine Rolle als Netto-Käufer beibehält. Ohne eine Wiederaufnahme größerer Zuflüsse bleibt ETH anfällig für weitere Abwärtsbewegungen unter wichtige Unterstützungen, während eine nachhaltige Erholung von der Rückeroberung des Widerstandsbereichs bei 3.850–4.000 USD und von stabilen, breiten Kapitalflüssen abhängen wird.
Quelle: crypto
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